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2387亿,相当于苏宁易购2019年巅峰时期全年营收的60%,更是当年张近东登顶江苏首富时,个人身家的3倍还多。
作者:令狐
2026年开春,南京中院的一纸公告,给张近东和他的苏宁帝国,画上了一个再彻底不过的句号。
根据南京市中级人民法院 2026 年 2 月 26 日发布的(2023)苏 01 破 23 号《债务重组执行完毕公告》,苏宁易购及关联方涉及的2387.12 亿元全口径债务,重组方案已全部执行完毕。

▲苏宁易购发布重整方案执行公告,图源网络
而作为债务的核心连带担保人,张近东个人名下的全部股权、房产、金融资产、收藏品,已通过司法拍卖、协议转让等方式全部处置完毕,所得款项全额用于抵偿债务,个人资产彻底清零。
当年张总在这喊着要做中国沃尔玛的时候,谁也想不到会是今天这个结局。
2387 亿债务,
到底是怎么堆起来的?
很多人对这个数字没概念。
2387亿,相当于苏宁易购2019年巅峰时期全年营收的60%,更是当年张近东登顶江苏首富时,个人身家的3倍还多。
这笔天文数字的债务,不是一夜之间冒出来的,是张近东用十年时间,一步步扩张出来的。
故事的起点,是 2011 年。那时候的苏宁,刚打赢和国美的家电零售大战,坐稳了线下连锁的头把交椅,2004 年登陆深交所时,它是中国家电零售第一股,巅峰时期全国开了 1700 多家门店,市值突破 1500 亿。张近东多次登顶胡润江苏首富,是实打实的零售枭雄。

▲苏宁易购营收概况,图源网经社
但也就是从这一年开始,张近东的步子越迈越大,越走越偏。
先是硬刚京东,all in 线上苏宁易购,烧钱打价格战,一年光补贴就砸进去几十亿;紧接着是疯狂的多元化跨界,现在回头看,几乎每一步都踩在了坑里。2019年,花48亿收购万达百货 37 家门店;同年,花 60 亿拿下家乐福中国80%股权;除此之外,还砸钱布局PP体育、龙珠直播,甚至远走意大利,收购了国际米兰足球俱乐部 70% 的股份。
这些收购,几乎全靠高杠杆融资撑着。
仅2016-2020年,苏宁易购通过银行授信、公司债券、非标融资等方式,累计新增融资超过1800亿,而张近东为了拿到这些钱,几乎全部以个人名义签署了连带担保协议。这也是后来他个人资产被全额执行的核心原因。
转折点出现在2020年。疫情冲击下,线下门店全面停摆,现金流瞬间断裂,之前靠借新还旧撑着的债务雷,挨个炸了。债券逾期、银行抽贷、供应商上门讨债,苏宁的资金链彻底崩了。
根据苏宁易购2021年发布的年度业绩预告,当年巨亏超400亿,而截至2021年底,公司及关联方逾期债务规模已经突破1000亿。
从首富到资产清零
只用了5年
从2021年债务暴雷,到2026年彻底落定,5年时间,张近东把自己一辈子攒下的家底,赔了个干干净净。
最开始,他还想救。2021 年,他把自己持有的苏宁易购部分股权,转让给江苏国资、深圳国资组成的联合体,拿回了 88 亿救命钱,全部填进了债务窟窿;紧接着,他又把国际米兰的股份分批转让,回款几十亿,还是杯水车薪。
但债务的窟窿太大了,连带担保的责任,像一张网,把他个人和苏宁彻底绑在了一起。
根据深交所信息披露平台、苏宁易购 2021-2025 年历次权益变动公告显示,截至 2025 年底,张近东直接及间接持有的苏宁易购13.08%股权、苏宁控股集团 100% 股权,已经全部通过司法拍卖、协议转让处置完毕,拍卖所得全部用于抵偿债务。

▲苏宁系38家重整企业,图源网络
不止是股权。根据阿里拍卖、京东司法拍卖的公开交易记录,2023-2025年期间,张近东名下位于南京钟山国际高尔夫的2套独栋别墅、上海陆家嘴的3套大平层,先后被司法拍卖,累计回款超过2.3亿;其持有的公募基金、股票、信托产品等金融资产,被法院全额冻结并执行;甚至他早年收藏的张大千、傅抱石等近现代书画作品,也在2025年下半年分批拍出,所有回款全部用于履行担保责任。
接近案件的知情人士透露:“除了保留了必要的生活居住用房,张近东名下已经没有任何大额可执行资产,真正意义上的资产清零。随着全部债务履行完毕,他之前被多地法院采取的限制高消费措施,也已经陆续解除。”
落幕之后,
没有逆袭,只有警示
网上有人说,张近东太可惜了,一手好牌打得稀烂。
但回头看,他的结局,其实早就写好了。当年和他对垒的黄光裕,栽在了高杠杆和违法操作上;而他自己,同样倒在了无边界的扩张和失控的杠杆上。
家电零售的基本盘还没稳住,就一头扎进了自己完全不懂的体育、直播、百货赛道,用借来的钱,圆自己的“商业帝国梦”,最终把自己和公司,一起拖进了债务的深渊。

▲苏宁创始人张近东,图源网络
写这个故事,不是为了看一个枭雄的笑话,而是想给所有创业者、普通人提个醒:商业世界里,从来没有“大而不倒” 的神话。顺境里有多敢加杠杆,逆境里就有多被动。
对普通人来说,更是如此,不要碰超出自己能力范围的负债,不要为了面子和野心,赌上自己全部的身家。
张近东今年63岁,从南京街头的一个小空调门市部,做到中国零售巨头,他用了30年;从首富到资产清零,只用了5 年。
他的故事落幕了,但商业世界里配资杠杆官方网站,关于杠杆和周期的教训,永远都不过时。
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